据CNBC报道，据研究公司EPFR Global提供的数据显示，在3月份行将结束之际，欧洲股票基金吸引了13个多月以来的最大单周流入，而美国股票基金则遭遇了流出。
在即将举行的法国总统大选中，亲商派候选人伊曼纽尔·马克隆（Emmanuel Macron）的上升势头正在加强，而其民粹主义竞争对手玛丽娜·勒庞（Marine Le Pen）则落在了下风，从而令市场对欧洲政治问题的担忧情绪有所减弱。类似的，在英国本周启动正式脱离欧盟的程序之际，英国方面更加倾向于调和矛盾的基调也进一步缓和了政治紧张情绪。而在此以前，荷兰民粹主义候选人基尔特·威尔德斯（Geert Wilders）也已在本月早些时候举行的好了荷兰首相大选中一败涂地。
这种形势发展促使投资者将关注的焦点从欧洲的政治形势转向了该地区的经济状况，而最近以来欧洲经济形势已经显示出了一些可以令人感到谨慎乐观的理由。在欧元区内部，失业率保持在六年低点，而最近公布的经济增长数据也一直都可以跟上美国经济的步伐。
咨询公司Fathom Consulting指出，从欧元区最大经济体德国的市场形势来看，尽管该国的基准股指DAX 30指数在今年截至目前为止的交易中已经是累计上涨了5.6%，但未来仍有上涨的空间。
“我们认为，这一年中（德国股市）还有进一步上升的潜力。”该公司的经济学家在3月31日发布的一份客户研究报告中写道。“我们预计，德国经济将在今年实现1.8%的增长，这种表现好于欧元区整体的经济增长。”
与此同时，数据显示在3月份的最后一周时间里，美国的股票基金则连续第二个星期遭遇了流出。美国银行的分析师指出，这是因为美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）尝试废除前任总统巴拉克·奥巴马（Barack Obama）执政期间出台的医疗改革法案之举以失败告终，从而带来了某些“激进的财政刺激交易”的多头平仓，这种交易以基础设施、原材料和美国价值股为重点。
事实上，最早的“危险信号”是在盎格鲁撒克逊市场上出现的，Ralph Jainz在周四接受CNBC采访时说道，他负责运营资产管理公司Halkin Asset Management旗下追踪欧洲中小市值股的基金Halkin Wittenberg European Small & Mid Cap Fund。
“我们发现，定价不当和估值过低的现象已经变得越来越少了。市场预期已经达到了非常高的水平——到现在很可能已经高到了不现实的程度。我们正在接近周期末的成熟阶段，现在正开始看到最早的警告信号和危险信号。”他说道。
Jainz提到了美国的信贷可获得性的问题，尤其是强调指出商业和工业贷款以及汽车和家庭债务等领域中的借贷动能正在下降。鉴于美国经济即将迎来一系列美联储加息行动的前景，他指出需求动能的前景令其感到担心，特别是由于在过去多年时间里，在各大央行慷慨提供的廉价融资的支持之下，需求已经得到了提振，其结果是可能已经人为地“提前了”需求，而不是创造出了一种全新的来源。
“如果这种情况导致需求遭到任何破坏，那么当前股市就很可能非常接近于终结了。再加上估值已经变得如此之高，因此风险已经变得严重不对称了——也就是倾向于下行——但若估值继续‘跑过头’，那么股市可能还有5%到10%的上行空间。”他说道。
虽然Jainz认为，鉴于市场对于第一季度和第二季度财报季将有坚挺表现的预期意味着，现在就开始过于激进地做空还为时过早，但他同时认为，在今年的剩余时间里，投资回报很可能将更多地来自于做空头寸而非做多头寸。
“市场很可能已经到达了这样一个点：不仅非理性疯狂情绪已达最高水平，而且就未来几年的营收和盈利增长预期而言也是如此。”他说道。
Jainz发出警告称：“随着利率的上升，几乎不可能假设（信贷）需求不会受到影响，也不能假设不会出现需求遭到破坏的情况。而如果这种影响最终带来严重的形势恶化，那么减速可能会是相当迅速的。”
