据《金融时报（FT）》报道，究竟是一次晃动还是停顿？印度本季度经济增长放缓至令人沮丧的5.7%，为自2014年以来的最慢增速。去年，印度经济增长在7%左右。该国政府表示，经济放缓是一个暂时性的小问题，但这个小问题却更严重了。
这在一定程度上要归咎于一些大胆的想法。两项关键改革——废钞令和新的全国销售税——的目的分别是打击“黑钱”和创建统一全国单一市场。但是，实际执行却很不给力，而且给经济增长带来了阻碍。
总理莫迪应该对莽撞的废钞试验的失败负有直接责任。他做出废止两种在全国货币流通中占据86%高份额的大额纸币的决定，不顾国内经济严重依赖现金的事实，而且是在颁布废钞令前几个小时才通知央行和内阁成员的。废钞令的收效甚微，消费受创。与此同时，99%被废止的已经回到正轨银行系统，而那些拥有“黑钱”的人似乎已经把自己的钱洗白了。
从另一方面来讲，新的销售税是必要的，而且是早就该实施的。由于地方和州税收体系错综复杂，税收在“印度制造”商品最终消费价格中占了25%。税率简化本可以刺激消费并帮助这个国家大规模的非正规部门实现业务正常化。但是，新税法的复杂性和拙劣的执行，都让高期待变成了失望。
这些失败让印度已经陷入困境的经济放慢了脚步。多年来，出口停滞不前。同时，虽然莫迪已经在口头上把制造商放在了重中之重的位置，但是汹涌澎拜的全球制造供应让他很难实现自己的“印度制造”美梦。
鉴于企业投资受到银行系统不良状态的限制，这个美梦变得更难实现。在全部银行资产中，不良和重组贷款占据了大约12%的份额。五分之一的大企业没钱还贷款利率。因此，新贷款和投资已经放缓至缓慢移动。
这个问题可以通过创造一家“不良银行”来购买不良贷款并进行重组来解决。但是，伴随着莫迪政府不希望被认为会对企业债务人给予宽大处理，这项举措没有取得任何进展。此举在政治上是有害的，但是，如果银行想要恢复放贷的话，那么此举又是至关重要的。
更低的利率也会是正确的举措。近几个月内，印度通货膨胀率已经下滑至2%，而该国的利率一直都比全球平均水平高。如此一来，卢比获得上涨动力，从而阻碍了出口增长。更低的借贷成本将提振制造业，并重新恢复国内贷款需求。
最后，莫迪政府必须听自己的经济学家的意见。莫迪也承认自己是一个经济新手，但是他却解散了自己的经济顾问委员会，并以异想天开的举措发起了废钞行动。他的前任、印度前总理曼莫汉·辛格是一位经济学家，却仍很依赖经济顾问委员会的建议。对于莫迪来说，这是一次教训。
对印度来说，为经济再充电是急迫的，因为印度坐拥一枚人口统计定时炸弹：每年有1200万印度年轻人加入劳动力大军，而停滞的经济增长可能会引发社会动荡。莫迪对权力的极度集权——让他在改革中强行通过了一些令人不满的想法，同时对其他迫切之举视而不见——可能为他的政治目服务。但是，如果他想要兑现自己的就业、发展和经济复苏承诺，就需要采取不同的方式。
